Ventes :
596.555 BEV soit + 103,10 % vs 2024, dont 67.052 unités à l'export lesquelles vendues par LPMI sont consolidées avec les volumes STLA.
Nota : Au 31 décembre 2025 le stock de STLA/LPMI comprenait 55.000 unités LEAPMOTOR. On peut en déduire que les immatriculations de la JV LPMI* n'ont en réalité été que de 12.052 unités et en tout cas que les ventes LEAPMOTOR restent anecdotiques hors Chine.
*LPMI : Leapmotor International
JV : joint venture
Sur le marché mondial BEV :
1.LPM est passé devant BMW (442.000 BEV, + 3,6 % vs 2024) mais reste loin derrière BYD, TSLA et Volkswagen 2 fois LPM.
2.Les ventes BEV de BYD ayant fortement chuté de -19,7 % en 2025, il sera intéressant lorsque LPM publiera les siennes, si elles n'auraient pas également commencé à s'étioler en fin d'exercice.
kRMB : millier de yuans (devise chinoise)
GEUR : milliard d’euros
Chiffre d’Affaires : 64.731.860 kRMB (7,8 GEUR) soit + 101,25 % vs 2024
Adjusted Operating Income (marge opérationnelle) : 0,27 % du CA soit 177.375 kRMB (0,021 GEUR) face à un objectif d'AOI > 0 donc atteint même si c'est de justesse (- 380 MEUR en 2024). Les pertes cumulées à 1,9 GEUR n'ont diminué que de 3,2 % vs 2024.
Résultat Net : 0,06 GEUR è LPM ne distribuera pas de dividendes en 2026. Comme souhaité par Pékin, LPM a réduit son en-cours Fournisseur et ce de 9,4 mois à 4,7 mois.
CONCLUSIONS :
1.Malgré la progression soutenue des résultats de LPM, la bourse reste dubitative sur son avenir. LPM se développe essentiellement en Chine sur un marché BEV qui n'est plus soutenu par Pékin.
2.LPM devra massivement investir pour tenir son objectif de multiplier par 8 sa capacité de production d'ici à 2035. Cela suppose de nouvelles augmentations de capital et de nouvelles dilutions de STLA au sein de LPM si notre Groupe ne s'associe toujours pas à de telles opérations.
3.Alors que Pékin a cessé de soutenir l'industrie du BEV et pousse au regroupement ou absorption des Start Up locales de l'automobile, il apparaît aujourd'hui plausible que LEAPMOTOR sera absorbé par un plus gros et à cet égard FAW serait sur le rang des repreneurs. Est-ce la raison pour laquelle notre Direction serait en recherche d'autres partenaires chinois ?
4.L'investissement de STLA dans LEAPMOTOR reste donc un pari, et ce d'autant que l'avenir du BEV n'est pas certain. Si le pari finit avec le temps par être gagnant, alors comme l'a déclaré notre ancien CEO : un jour, si Stellantis va mal, il (LEAPMOTOR) sera dans la place pour le racheter.